Tutte le domande sugli ETF, risposta breve prima della spiegazione

Prima di informarti su qualsiasi prodotto vale la pena saper spiegare a parole tue quattro concetti: che cosa è un indice, che cosa rappresenta una quota, come si replica un paniere e come si leggono i costi ricorrenti. Sono i mattoni; senza di essi ogni notizia sembra un enigma.

Un ETF è un paniere di titoli che viene scambiato in borsa come una singola quota: il suo valore deriva dai titoli che contiene, mentre il prezzo al quale lo compri o vendi si forma in continuazione sul mercato. Il meccanismo di creazione e rimborso delle quote tiene i due numeri vicini.

Un fondo indicizzato e un ETF possono seguire lo stesso indice con lo stesso metodo; cambia il modo in cui entri ed esci: le quote del fondo si sottoscrivono e si rimborsano tramite la società di gestione a un prezzo calcolato una volta per giornata di mercato, le quote dell'ETF si comprano e vendono in borsa a un prezzo che si muove durante la seduta.

'Indicizzato' vuol dire che il fondo non insegue l'idea di battere il mercato: riproduce, con un metodo dichiarato, un indice pubblicato da terzi. La gestione attiva affida invece a un team le scelte sui titoli; la differenza non è tra attenzione e distrazione, ma tra due filosofie di decisione.

Con la replica fisica il fondo compra i titoli dell'indice; con quella sintetica il fondo non li possiede e si lega a un accordo con una controparte che ne promette la performance, di solito a fronte di garanzie. Il paniere è lo stesso, ma nella replica sintetica compare un rischio in più: quello legato alla controparte del contratto.

Le quote di dividendo incassate dalle società dentro un paniere possono essere versate agli investitori (distribuzione) oppure reinvestite nel fondo (accumulo). Nel primo caso il prezzo della quota scende dell'importo staccato; nel secondo resta dentro e si ricomincia da un valore pieno.

Un indice azionario è una misura pubblicata secondo regole scritte: definisce quali titoli includere, quanto pesare ciascuno (per esempio in base alla capitalizzazione) e con che ritmo aggiornare la lista, il ribilanciamento. Non è un consiglio: è un termometro con un manuale d'uso.

Il TER, Total Expense Ratio, è la percentuale annua che riassume i costi ricorrenti di un fondo o di un ETF: si legge come un numero che pesa ogni anno sul patrimonio, non una tantum. Va distinto dalle spese di transazione, dalle commissioni di intermediari e dai costi che emergono solo uscendo.

Costi ricorrenti più bassi lasciano più margine, a parità di tutto il resto: è il motivo per cui l'osservazione circola. 'Sempre' è però troppo forte: il costo pieno di una posizione comprende anche quanto bene il fondo replica l'indice, cosa paga fuori dal TER e quanto costa entrare e uscire.

La quota di un ETF si può vendere in borsa durante l'orario di seduta, quindi la risposta breve è 'sì, quando il mercato è aperto'. La parte interessante è un'altra: quanto sia agevole incassare dipende dalla liquidità dei titoli sottostanti, dallo spazio tra denaro e lettera e dalle dimensioni del fondo.